Учебники Онлайн


Теория оптимальных валютных зон

Теорию оптимальных валютных зон разработал лауреат. Нобелевской премии 1999. Р-А. Манделл1. Исходным пунктом рассуждений ученого был вопрос, каким образом группа стран может приспосабливаться к изменениям поп питу на товары и услуги, постоянно возникающих в том или ином государстве. Он впервые предложил провести объективное сравнение преимуществ, которые дает установление фиксированных обменных курсов или переход к единство инои валюты, т.е. создания валютного зонзони.

Манделл. Роберт. Александер родился в 1932 г (м. Кингстон,. Канада). В университете. Британской. Колумбии получил степень бакалавра гуманитарных наук, учился в. Вашингтонском университете, в. Лондонские й школе экономики в. Массачусетском-м технологическом институте стал доктором философии. Был сотрудником. МВФ, преподавал в. Стэнфордском университете, работал профессором в. Чикагском (время был г едактором"Журнала политической экономии"), в. Колумбийском университетах и ??в. Высшей международной школе. П. Ницше. Ніцше.

Был консультантом денежного комитета. ЕЭС, научной группы а. Международных денежных реформ. Автор книг"Международная денежная система: конфликт и реформа"(1965),"Человек и экономика"и"Международная экономика а"(1968),"Денежная теория: интерес, инфляция и рост в мировой экономике"(1971), в соавторстве:"Денежный повестку дня мировой экономики"(1983),"Мировая нестабильность"(1990),"Долги, дефицит и экономическая производительность"(1991),"Строительство новой. Европы"(1992),"Инфляция и рост в. Китае"(1996).

Член. Американской академии искусств и наук, почетный член. Американской экономической ассоциации, почетный доктор. Парижского университета, почетный профессор финансовой академии. России и. Ренминського уни иверситет.

Оптимальная валютная зона (в узком смысле) - это регион, в котором можно использовать определенную валюту с наименьшими затратами. Основную идею теории оптимальных валютных зон можно объяснить на примере двух аб бстрактних соседних государств с примерно одинаковыми территории и численности населения в каждой стране устойчивая заработная плата и рента (в краткосрочном периоде). Государства обозначено соответственно. А и. Б. Ко жна из стран специализируется на производстве различных товаров и услуг и имеет национальную валюту. Допустим, что глава одной страны оскорбил главу соседнего государства, и поэтому на границе был установлен контр оль, который эффективно воротил продажу факторов производства гражданами обоих государств за их пределами. Жители страны. А не могут продавать свой труд или арендовать средства производства в стране. Б, и наоборот ки. Однако ограничений потоков товаров и услуг между двумя государствами не существует. Граждане страны. Б могли бы оказать большее количество труда и капитала фирмам государства. А, таким образом уменьшая безработицы в крае ни. Б и инфляцию в государстве. А. Поскольку существуют официальные запреты на перемещение факторов производства через границу, эти инструменты регулирования не действовать. Напротив, обменный курс валюты страны. А снизит ся по отношению к валюте страны. Б; цены на товары и услуги в стране. А возрастут по сравнению с ценами в стране. Б, исключая неравновесие торгового баланса, в противном случае может появиться з'явитися.

Для установления соответствующих цен в этих двух странах обменный курс валют следует скорректировать. Это означает, что параллельное страхования национальных валют в этом случае имеет преимущество. Основной причиной является то ф факт, что факторы производства не могут перемещаться между государствами, и обменный курс валют двух стран будет корректировать уровень этиін.

В этом примере страны. А и. Б имеют оптимальную валютную зону. Граждане обоих концов выигрывают от существования национальных валют, поскольку обменный курс восстанавливает равновесие экономики, когда рыночные условия на общей территории изменяются. Это связано с такими расходами, как потери от валютного риска или затраты, обусловленные его ограничением. Выигрыш заключается в регулировании цен, связанный с колебаниями обменного ого курса валют, поскольку они снижают уровень безработицы и инфляции, отражая изменения спроса на товары и услугиуги.

Чтобы выяснить преимущества введения единой валюты, можно представить, что главы государств помирились и стали добрыми друзьями. Они отменили запреты, сняли пограничный контроль и позволили гражданам е ильну торговлю товарами, услугами и факторами производства. Вскоре после этого снова упал спрос на производимые фирмами страны. Б товары и услуги. Но теперь жители страны. Б могут отреагировать на такое па. Падение спроса увеличением предложения труда для фирм страны. А, так что безработица и инфляция будут устранены. В новых экономических условиях нет необходимости для корректировки обменного курса, следовательно, его можно зафиксироватьвати.

С технической стороны можно считать, что вся площадь обоих государств оптимальной валютной зоной в широкой трактовке этого термина (когда факторы производства могут перемещаться по всей территории этих стран). О. Очевидно, что предыдущее определение оптимальной валютной зоны было сужено, и можно предложить полное определениея.

. Оптимальная валютная зона - географический регион, в пределах которого могут быть установлены обменные курсы валют при сохранении их котировок к валютам стран других регионов, а в отдельных случаях, когда это связано с уменьшением издержках ат, может быть использована единая валют.

Поскольку страны. А и. Б могут иметь фиксированный обменный курс, то они оптимальной валютной зоной

Ввести единую валюту в обоих государствах целесообразно тогда, когда расходы, связанные с конвертацией валют в международной торговле, будут больше, чем выгоды от сохранения двух национальных валют

Нобелевской премией. Р-А. Манделл отмечен не только за разработку теории оптимальных зон обращения валют, а за анализ денежной и фискальной политики в условиях различных валютных режимов. Это формулировок ния касается известной модели. Манделла-Флеминга, разработанной в начале 60-х годов XX века. Соавтором ее является. М. Флеминг, поскольку отдельные ее составляющие он описал почти одновременно с. Р-А. Манделл осенью 1962 р труда"Внутренние финансовые установки в условиях фиксированного и плавающего обменных курсов"Ученые выявили основные изменения, которые происходили тогда в мировой экономике. В 50-е годы обменный курс валют пер идних развитых государств было зафиксировано. Бреттон-Вуд-ской соглашением. Тогда международные торговые потоки играли важную роль, чем потоки капитала. Однако со временем технологический прогресс в области коммуникаций и и отказ от регулирования движения капитала настолько увеличили объем его международных потоков, что их значение стало преобладать значение торговых потоков. Р-А. Манделл и. М. Флеминг отметили, что скорость потоков капитала намного выше скорости торговых потоков. Международные инвесторы получили более широкие возможности использовать разницу в процентной ставке в различных государствах для получения прибыли. Т ака разница в двух странах вызывала огромные потоки капитала, которые снижали или полностью ее устраняли. Торговые потоки на изменения экономических условий реагировали гораздо медленнее. Это простое наблюдение да ло обоим ученым ключ к разработке модели. Модель. Манделла-Флеминга1 выявляет механизм влияния кредитно-денежной и бюджетно-налоговой политики на совокупный доход, а также взаимодействие между товарным и денежным м рынками в малой открытой экономике. Модель состоит из трех уравненийється з трьох рівнянь:

1 описывает рынок товаров: объем потребления находится в прямой зависимости от чистого дохода, инвестиции - в обратной зависимости от процентной ставки, а чистый экспорт - в обратной зависимости от обм минного курсу.

2. Описывает денежный рынок: предложение денег в реальном выражении равна спроса на них. Спрос находится в обратной зависимости от процентной ставки и в прямой - от дохода

3. Свидетельствует, что внутреннюю процентную ставку определяет мировой уровень процентной ставки. Предполагается, что исследуемая страна настолько мала, что она может получать или предоставлять кредиты любых раз мерам на международном финансовом рынке, не влияя при этом на мировой риведь процентная ставкаки.

Из анализа модели. Манделла-Флеминга следует основной вывод: результаты любой экономической политики в малой открытой экономике зависят от того, установлен ли в ней обменный курс является фиксированным м или плавающим. Таким образом модель. Манделла-Флеминга объясняет (при неизменном уровне цен) причины колебаний уровней дохода и обменного курса. Она показывает, что при плавающем обменном курсе бюджетно-нало кова политика не влияет на совокупный доход. Стимулирующая бюджетно-налоговая политика приводит к росту обменного курса и сокращение чистого экспорта, что сводит на нет ее привычный положительное влияние на совокупный доход. Бюджетно-налоговая политика влияет на совокупный доход только за фиксированного обменного курсурсу.

. Модель. Манделла-Флеминга подтверждает, что за фиксированного обменного курса кредитно-денежная политика не влияет на совокупный доход. Любые попытки расширить предложение денег являются неудачными, поскольку она саморегулируется для поддержания уровня обменного курса. Кредитно-денежная политика влияет на совокупный доход только за плавающего обменного курссу.

И плавающий, и фиксированный обменные курсы имеют собственные преимущества. Установка плавающего курса позволяет политикам использовать кредитно-денежное регулирование для другой цели, кроме поддержания стабильно ого обменного курса. А фиксированный обменный курс ослабляет действие фактора неопределенности в международных экономических отношенияхах.

Научные исследования. Манделла имеют огромное практическое значение. Именно они стали интеллектуальным основанием для европейской общей валюте. Вывод ученого о том, что более чем одна страна может иметь выгоду от использования общей валюты, стимулировал правительства европейских государств к созданию еврро.

Введение евро в безналичное обращение с 1 января 1999 года, а со января 2002 года и в наличный, является мощным фактором не только для дальнейшей экономической интеграции, но и для политической. Это беспрецедентная историческое событие. Впервые индустриально развитые страны. Европы добровольно отказываются от своих национальных валют, чтобы создать единую общую валюту. По мнению. Р-А. Манделла, зона евро до 2010 г охвати во 28 стран. В то время большинство европейских стран захотят иметь в своих портфелях 50% валюты в евро и 50% - у долларадоларах.

Ученый предложил мировому сообществу также методологию, что позволяет определить, как международное движение капиталов может повлиять на способность отдельной страны управлять своей экономикой. Это актуально в учитывая высокий риск размещения капитала в таких странах с переходной экономикой, как Украина.

По свободного пересечения границ капиталом, необходимо сделать выбор: сохранить фиксированный обменный курс или сделать его плавающим итоге десятки правительств во всем мире - от. Гонконга до. России - пошли ш путем отпуска национальных валют (отличие лишь в длине"поводка"), перед тем потерпев финансовых кризисов различной глубины Украина это сделала слишком поздно, потеряв значительную часть ресурсов. Более чем 40 млрд долларов. США украинского капиталов вследствие неправильной экономической и прежде валютно-фискальной политики вывезены за пределы Украиныїни.

Р-А. Манделл обосновал эффективность единой валюты, которая может способствовать снижению тарифов международных торговых соглашений, а также сглаживание уровня сравнительных цен частности, он указал на некоторые фундаментальные принципиальные параметры такого объединения: необходимость высокой экономической открытости, тесных торговых связей с партнерами и корреляции экономических циклов, которые развиваются в отдельных стран ах, с циклом, свойственным основном экономическому потенциалу интеграции. В этом аспекте степень открытости и вовлечения экономики Украины в международное разделение труда достаточно высок и в целом соответ ае требованиям современной мировой экономики (в отношении количественных показателей). Несколько ниже является уровень торговых связей со странами. ЕС, доля которых во внешнеторговом обороте Украины составляет лишь 21%. Сейчас степень корреляции национальных экономических циклов с общеевропейскими трендами в странах. ЕС (коэффициент равен 0,77) значительно превышает аналогичный показатель для стран-претендентов (0,29), а для экономики Украины он еще ниже. Отечественная экономика пока живет не по"европейским расписанию"Не совпадают украинской и мировой циклы и в валютной области. Необходимо определить направления дальнейшего ого развития: укреплять и усиливать собственную валюту или присоединиться к новым тенденциям по созданию совместных валюних валют.

Исследователь является активным сторонником идеи взаимной фиксации обменных курсов основных мировых валют - доллара, евро и иены. Развивая ее, считает, что создать монетарный союз трех экономик (Европа,. США,. Я. Япония) будет легче, чем союз одиннадцати экономик еврозоны, поскольку уровень инфляции в этих трех регионех примерно одинаков. Чем больше стран присоединится к такому союзу, если он будет создан, тем сильнее вел будет и тем больше потеряют те, кто не войдет в него. Станет возможным зафиксировать обменные курсы в рамках союза трех государств, не фиксируя цену на золото, хотя, вероятно, будет легче зафиксированы ваты и цену золота, считает. Р-А. Манделнделл.