Учебники Онлайн


Теория перспектив

В начале 50-х годов XX века будущий. Нобелевский лауреат по экономике. М-Ф-Ш. Алле впервые предложил ряд несложных примеров, которые опровергали новую на то время теорию выбора в условиях риска, сформулирован ульовану. Дж. Нейманом и. О. Моргенштерном, которая утверждает, что рациональный индивид, выбирая желанным из рисковых альтернатив (лотерея, то есть распределение вероятностей на множестве денежных выигрышей), старайтесь е максимизировать ожидаемое значение своей функции полезности. Для случая конечного набора последствий максимизирована функционал записываютисують:

U (p) - Zu (x) px

где х - выигрыши (денежные величины); рх - вероятности их получения. Эта простая функциональная форма позволяет представить полезности любых неопределенных перспектив в виде математических ожиданий определенных определенных функций, то есть описывать поведение в условиях риска с помощью стандартных методов математического анализа и теории вероятностей. Кроме того, существование самой функции полезности u (х) выводится из ряда простых аксиом, которые фактически наделяются нормативным статусом и служат критерием"рациональной"Поведениеки.

Подобный сформулированного. Алле пример был экспериментально изучен профессиональными психологами. Д. Канеманом и. А. Тверски. Вместо уже известных теорий принятия решений, основанные на теории ймовирносте ей, они предложили альтернативную, названную"теорией перспектив"1. Традиционная маржиналистскую теорию формировалась на положениях о свободном (бесплатном) и равный для всех экономических субъектов доступ к необходимой рыночной информации, о людей как рациональных лиц, принимающих решения. Но на самом деле, как считают эти ученые, люди не могут принимать рациональные решения и неверно оценивают вероятности, потому что видят только часть целогоілого.

Канеман. Даниэль. Первый израильтянин -. Нобелевский лауреат по экономике (2002). Родился в 1934 году в. Тель-Авиве, в 1954 г получил степень бакалавра психологии и математики. Доктор наук. Творчески спивпрацюв вал с психологом. А. ТверскогоТверскі.

Занимал должность профессора психологии в университетах. Израиля,. США,. Канады. С 1993 г ??преподает психологию и социальную политику в школе международных отношений имени. В. Вильсона при. Принстонском универси. Итет в. Нью-Джерсирсі.

Член. Национальной академии наук. США,. Американской психологической и эко-нометричиого обществ, академии искусств и наук,. Канадской и. Американской психологических ассоциаций. Почетный доктор. Пенсильва анського университету.

Невозможно абсолютно точно предсказать события на рынке ценных бумаг, других рынках капиталов. В условиях рыночной экономики практически перед каждым человеком постоянно стоит задача управления собственными финанс сами: тратить или хранить; если инвестировать, то как, сколько и куда т.д.. Все это вызывает сильные эмоции, стрессы, даже депрессии. Поэтому объяснение психологической мотивации принятия инвестиционных решений в условиях экономической неопределенности, т.е. адекватно познания экономической реальности, является одной из важных задач исследователемків.

Теория перспектив основывается на интерпретации результатов проведенных ими исследований. Респондентам было предложено выбрать лучшую в каждой из двух пар лотерей, описанных в таблице:

А: [240, 1; 0,0] В: [250, 0,8, 0, 0,2]
С: [240, 0,25, 0, 0,75] Б: [250, 0,2, 0, 0,8]

Можно заметить, что лотереи во второй паре (С и /) является линейной комбинацией лотерей из первой пары (А и. В) со значением б = 0,25 и (вырожденной) лотереи [0, 1]. Значит, согласно аксиомы индивид, который выбрал лотерею. А (соответственно. В) из первой пары, должен выбрать лотерею. С (соответственно. П со второйругої.

Эксперимент. Д. Канемана и. А. Тверски показал, что 88% респондентов выбирают. А в первой паре и 83% - I) во второй, нарушая таким образом аксиому независимости и делая невозможным универсальное представле ения полезности в форме. Неймана-Моргенштернана.

Д. Канеман и. А. Тверски предложили одно из первых объяснений парадокса. Алл е и других эмпирически задокументированных феноменов. В отличие от некоторых обобщений теории ожидаемой полезности они напрямую вил водили свою теорию перспектив с эмпирически выявленных и задокументированных особенностей поведения реальных респондентов в условиях риска. Исследователи основывались на предположении о том, что люди по-разному р еагують на эквивалентные в денежном выражении ситуации в зависимости от того, теряют они что-то выиграют. Это так называемая асимметричная реакция на изменения благосостояния, разделяет два понятия:"выгодность / полезные во"и"ценность"Если с позиций полной рациональности выгодность рассматривается в технических терминах чистой прибыли ("доходы"минус"потери"), то ценность, отражая особенности человеческой психики рассматривает эти два параметра ("доходы"- рост благосостояния,"потери"- уменьшение благосостояния) независимо. Д. Канеман и. А. Тверски оперируют понятием"полезность", а не"ценность"отдельные последствиянаслідків.

Оценка последствий происходит с две стадии, первая из которых -"редактирование"- это предварительный отбор, после которого отсеиваются неприемлемые варианты и может вообще остаться единственный доминирующий вариант. Здесь м могут проявиться различные эффекты контекста. На второй стадии оцениваются отобраны альтернативви.

Такой подход. Д. Канемана и. А. Тверски в рамках теории перспектив позволил сформулировать его математическую постановку. На большом статистическом материале вывели функцию ценности. Вместо линейного за и вероятностями р функционала. Неймана-Моргенштерна исследователи предложили использовать нелинейную функцию вероятностных значений, представив полезности лотерей в виде V (х, г) =. Е п (р1) u (х1) и сми нившы вместе с тем интерпретацию полезности значений, представленную функцией ценности х (хи). Последняя определялась не в терминах абсолютных денежных величин, а в терминах отклонений от точки начального баг атства индивида. Кроме того, она виделась вогнутой (выпуклой вверх) для выигрышей и выпуклой (вогнутой вниз) для потерь, что означает подверженность риску при выигрышах и склонность к риску при програм выеграшів.

Эти факты согласуются с интуицией: если лотерея [10, 0,5; 0,0,5] выглядит менее привлекательной, чем вырожденная лотерея [5,1], которая означает достоверный выигрыш величины, равной ее математическому ожиданию, то в индивид ве подвержен риску при выигрыше. Однако, столкнувшись с зеркальным примером для проигрышей [-10, 0,5, 0, 0,5], индивиды, как правило, предпочитают сыграть в лотерею, чем наверняка избавить ся суммы, равной 5, то есть проявляют склонность к риску. Кроме того, из исследований. Д. Канемана и. А. Тверски следует, что функция ценности имеет более крутой склон при проигрышах, чем при выигрышах. Типичная функция ц инность, которое удовлетворяет эти условия, приведена на рис рис.8.

Эмпирически была обоснована и функция вероятностных ватт п (р) (рис 9). Она наделялась такими свойствами, как субаддитивнисть и субдостовирнисть (субъективные значения могут не равняться. Объективно ним вероятностям, будучи в сумме меньше единицы), а также субпропорцийнисть (нелинейность функции вероятностных ватт). Эти свойства означают, что психологическая функция вероятностных ватт не может быть интерпретирована как вероятностная мера. Однако она подпадает под более общее определение потенциала, и была аксиоматизирована в пределах кумулятивной теории перспективуктив.

Функція цінності

функція імовірнісних вагів

Итак,. Д. Канеман и его коллега установили, что будущие доходы человек не способен оценить в абсолютном выражении, она оценивает их в сравнении с некоторым привычным уровнем доходов или с сложившимся уровнем. Билл льше того, если человек принимает последовательность решений в условиях риска и неопределенности, то она оценивает выгоду и потери за каждым шагом и ни разу не интегрирует их в единую выгоду или убыток и никогда н е оценивает влияние всей последовательности решений на свой благосостоянияут.

Д. Канеман и. А. Тверски сделали также вывод, что в среднем при одинаковых рисков люди склонны к сохранению достигнутого финансового уровня, чем к его увеличению в эквивалентных условиях возможность м малых потерь отталкивает частных инвесторов больше, чем достижение значительного дохода. Они избегают риска на растущем рынке и более толерантны к нему на ниспадающем. Это обычная аномалия, которая объясняет ться тем, что человеческая психика воспринимает не столько абсолютное значение своего богатства, сколько его изменения, причем радость от выигрыша значительно меньше, чем ощущение горечи проигрыша. Потери всегда видают ься значительными, чем эквивалентный. Дохе дохід.

Основываясь на экспериментальных исследованиях, теория перспектив делает парадоксальный вывод - люди скорее готовы взять на себя больший риск, чтобы избежать потерь, чем получить дополнительную премию за б большему риску. По этой теории, инвестор предпочитает держать акции обесцениваются, но продавать те, которые растут в цене. Так, в шутке"стратегический инвестор - это неудавшийся спекулянт"есть своя доля правды". Я знаю, цены все равно когда-то в перспективе подпрыгнут вверх, потом я продам свои акции"- такие рассуждения знакомы многим, и не только любителям, что и дало название теориирії.

Еще одна выявленная теорией перспектив особенность принятия решений при неопределенности - люди неадекватно воспринимают вероятностные параметры. Психологически индивид переоценивает малые вероятности и недооценивает это ередни и большие. Более того, люди обычно пренебрегают априорными вероятностями в обмен на незначительные данные и аналогии. На основе нелинейного характера весовой функции, которая используется в теории перспектив тив, ученые объясняют, что эмоциональное восприятие людьми событий искажает их вероятностную интерпретациицію.

Основанная на психологических исследованиях теория перспектив опирается также на методы математического моделирования. Модель может быть использована для объяснения поведенческих реакций, которые отклоняются от. Тра адицийнои теории. Новаторская роль. Д. Канемана и. А. Тверски заключается в необычном для экономистов способе конструирования теории: не от удобной формальной конструкции к аксиомам рациональности, а от особо ностей наблюдаемой поведения к ее формального описания и к аксиомамсіом.

Критики теории перспектив считают: поскольку описана этой теории поведение в каком смысле не является оптимальной, то указанная теория, естественно, не претендует на нормативное значение и является одной из попыток описать ты отклонения реального поведения от модели ожидаемой полезности.

Научные труды. Д. Канемана и. А. Тверски утвердили среди экономистов мнение, что убедительная теория не должна опровергаться фактами, как того требует позитивистский подход, но и выходить из фундаментальных х свойств того объекта, который она наблюдает и призвана описывать. Сейчас каждый экономист, изучающий индивидуальное поведение, рассматривает психологические характеристики процесса принятия решений. Экон омического психология и ее применение формировали особую современную отрасль экономического знания - так называемую"поведенческую экономику"Она осваивает широчайшее круг экономических проблем - от собственно теории индив идуальнои поведения к задачам общественного выбора и финансовой экономикоміки.

Труда. Д. Канемана и его коллеги позволяют увидеть в новом ракурсе много экономических явлений. Ярким примером такого исследования является экспериментальная проверка предложенной. Р-Г. Коузом известной концепции пции эффективного функционирования рыночной системы. Для ее проверки. Д. Канеман организовал эксперимент. Эмпирическое опровержение концепции. Коуза было названо эффектом нацеленности - факт обладания вещью повыше ет ее ценность в глазах владельца, блокируя возможность обмена даже там, где нет проблем ни с правами собственности, ни с трансакций ними расходамтратами.

Поведенческая экономика формулирует исследовательскую программу на стыке экономики, психологии, математики и даже философии. В своих исследованиях. Д. Канеман и. А. Тверски, во-первых, обнаружили много новых фактов и ф феноменов (нетранзитивнисть преимуществ, закон малых чисел, теория поаспектно исключения, теория выбора альтернатив и т.п.), которые характеризуют человеческое поведение, обогатили инструментарий экономических наук новыми методами. Во-вторых, труды этих ученых заложили основы принципиально новой модели взаимодействия между представителями различных дисциплин и укрепили взаимосвязь эмпирических исследований с теоретическими сложенное ений в результате психологических исследований богатый эмпирический материал дал основания для пересмотра устоявшихся методов и доктрин, начиная с основы основ - модели"homo economi-cus", рациональной эконом ичной человека. Ведь большинство склонных систематически принимать решения люди руководствуются не рациональными, а интуитивными соображениями,. Д. Канеман и его коллега назвали поведенческими эвристикистиками.

Новый финансовый опыт, которым обогатились граждане Украины, совпадает с описанными результатами исследований. Д. Канемана. Например, массовое хранение людьми денег наличными, несмотря на все закл лики к их рационального использования и поддержки национальной экономики вполне, объясняется естественным чувством"неприятие потерь", усиленным полученным во времена гиперинфляции крайне негативным опытом сертификат-ной приватизации и"финансовых пирамидд".

Однако, несмотря на все природные недостатки человека, можно и нужно управлять своими финансами. Большую помощь могут оказать инвестиционные консультанты и психотерапевты. Многие западных инвестиционных консультантов имеют и психологическую подготовку (Гарвардская медицинская школа обучает одновременно и психотерапии, и инвестиционному консалтингу). Для инвесторов печатается специальная литература, проводятся май енингы, телефонные консультации, в ходе которых им объясняют особенности психологии принятия инвестиционных решений в условиях неопределенности, помогают разобраться в причинах ошибок, снять стререс.

Проведенные. Д. Канеманом исследования не только не оторваны от реальной жизни, но и имеют достаточно конкретный, прикладной характер. Сформулированные им выводы свидетельствуют, что, в отличие от других научных х идей, теория перспектив может быть описана математически. Это доказывает, что психологическая экономика не ограничивается констатацией экспериментальных фактов, но и стремится дать им аргументированное объяснение. Взяв н а вооружение результаты исследований психологов, економина наука наполняет современные теории новым содержанием и обогащает свой методологический арсенал глубоким пониманием природы человеческого рациональностиості.