Учебники Онлайн


77 Анализ рентабельности

подносные характеристику финансовых результатов деятельности субъектов хозяйствования можно получить из показателей рентабельности. По этим показателям целесообразно проводить рейтинговую оценку эффективности сфер р деятельности, вложения капитала, выпуска продукции и т.п.. Они являются параметральной характеристиками факторного среды формирования прибылику.

зависимости от цели анализа показатели рентабельности целесообразно объединить в следующие группы:

• рентабельности вложенного капитала;

• рентабельности продукции

К первой группе относятся показатели, выражающие относительную доходность всего капитала на покрытие активов предприятия (Я), доходность производственных активов действующего предприятия (Я), доходность ь инвестиций (Я) и т.д.. Эти показатели используются в системе финансового менеджмента, прежде всего в сфере управления капиталоом.

Ко второй группе относятся показатели, которые характеризуют относительную прибыльность реализации продукции (Ии п) или отдельных изделий (г),. Они необходимы для определения приоритетов в формировании производственной о ограмы предприятий.

Заметим, что рентабельность является синтетическим выражением эффективности различных сфер деятельности, поэтому ее анализ является обобщающим по наиболее укрупненными моделями факторных систем. Путем дифференциации (продлите ния) факторных систем с использованием исходной аналитической информации по всем блоками комплексного экономического анализа можно выйти на долевое участие всех факторов производственно-финансовой деятельности в изменение уровня рентабельностиі.

Рентабельность вложенного капитала на покрытие всех активов предприятия (Я) рассчитывается как отношение чистой прибыли (ЧП) к средней стоимости авансированного капитала на покрытие акты ивив за анализируемый период (7?)

Этот показатель также называют экономической рентабельностью, которая свидетельствует о предельном уровне дивидендов на акционерный капитал. Во время расширения факторной модели анализа рентабельности вложенного капит талую в активы предприятия можно выделить долевое участие составляющих прибыли или составляющих активов и авансированного капитала. В первом случае факторная модель будет выглядетьд:

где. ПО,. ПИ,. ПФ - соответственно прибыль от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, тыс. грн;

Пп - сумма налога на прибыль, тыс. грн

Во втором случае факторная модель будет выглядеть так:

где. НА и. ОА - средняя стоимость внеоборотных и оборотных активов субъектов хозяйствования, которые используют в рассматриваемом периоде, тыс. грн;

ВК и. ЗК - средняя величина вложений собственного и заемного капитала, тыс. грн

Используя методы элиминирования, можно рассчитать долевое участие влияния факторов в изменении рентабельности вложенного капитала (табл. 78)

Таблица 78. Анализ экономической рентабельности

Аналіз економічної рентабельності

Аналіз економічної рентабельності

Аналіз економічної рентабельності

Рентабельность производственных активов (Яп) является отношением чистой прибыли к средней стоимости основных средств (03) и средних остатков материальных оборотных активов (МОА):

Этот показатель рентабельности по сравнению с рентабельностью вложенного капитала отражает приоритеты инвестирования временно свободных собственных средств, или эффективного привлечения капитала. Факторный анализ рент табельности производственных активов проводят так же, как и анализ экономической рентабельностиі.

важным в этой части финансового анализа признан показатель рентабельности реализованной продукции. Этот показатель характеризует эффективность текущих затрат предприятия на производство и продажу как ус сей продукции, так и отдельных ее видов. Показатели рентабельности всей продукции и отдельных изделий рассчитывается по единой методике, которая обеспечивает их взаимную согласованность. Поэтому вполне закономерно, что уровень рентабельности всей продукции зависит от изменения рентабельности отдельных видов и доли продукции с разной рентабельностью в общем производстве и продаже. Названные показатели имеют важное зна чение для поиска возможностей получения дополнительной прибыли за счет увеличения выпуска продукции и улучшения ее ассортимента. Рентабельность реализованной продукции (и?. П) определяется как отношение прибыли от реализации продукции (Я) от общего объема продаж (Ву (В)

Изменение рентабельности реализованной продукции может оцениваться по влиянию таких факторов:

• изменения структуры и ассортимента реализуемой продукции;

• изменения себестоимости реализованной продукции;

• изменения цен продажи

Для проведения факторного анализа используют исходные данные анализа прибыли от реализации продукции основной операционной деятельности и строят аналитическую таблицу (табл. 79)

Таблица 79. Анализ рентабельности реализованной продукции

Аналіз рентабельності реалізованої продукції

Изменение рентабельности реализованной продукции (ДДрп) составляет:

АЛрп =. ДРП-Д

1. Изменение рентабельности реализованной продукции обусловлено структурными сдвигами в составе реализации изделий с разным уровнем индивидуальной рентабельности. Чтобы рассчитать влияние структурных сдвигов в в составе реализации на изменение рентабельности реализованной продукции, надо рентабельность фактически реализованной продукции по базовым ценам ( ции:. АЯ"п =. Д-10,0 = -1,2 %.

2. Для рассчитать влияние изменения себестоимости реализованной продукции на изменение ее рентабельности, нужно рассчитать рентабельность фактически реализованной продукции по величине фактической прибыли скоры игованого на влияние цены по його

изменения (Лрьп) и полученный результат сравнить с рентабельностью фактически реализованной продукции по базовым ценам (Д

По этим условиям

3. Для осуществления расчета влияния изменения цен на изменение рентабельности реализованной продукции, надо фактическую рентабельность реализации (Я * п) сравнить с рентабельностью фактически реализованной продукции определена по фактическим доходом, скорректированным на влияние цены, по его изменению (Лрьп):. ДДрп =,2 %.

Общее изменение рентабельности реализованной продукции составляет:

По этим условиям:. ЛЯРП = -15% -1,2% 4,9% - 5,2%. Рентабельность отдельных видов продукции (

Рассчитать влияние факторов цен и себестоимости на изменение рентабельности отдельных видов можно с использованием данных табл 710

Для выявления количественного влияния каждого фактора нужно вычислить условный показатель рентабельности изделия по базовой себестоимости и отчетной цены ((120,10 - 95,50): 120,10 • 100), тогда изменение цены продажи жу изделия повлечет снижение рентабельности на 0,5% (20,4 - 20,9), а снижение себестоимости приведет к росту рентабельности на 0,3% (20,7 - 20,4). Проведенный анализ рентабельности дает ответ н а важнейший вопрос, какие виды продукции следует включать в программу производства.

. Таблица 710. Анализ рентабельности изделия"А"

Показатель

За базовый период

По фактический период

Отклонение

Цена продажи изделия, грн

120,80

120,10

-0,70

Полная себестоимость изделия, грн

95,50

95,20

0,30

Рентабельность изделия,%

20,9

20,7

-0,2

78 Анализ и оценка производственного и финансового левериджа

Изменить величину прибыли предприятия можно не только под влиянием факторов производственно-финансовой деятельности, а за счет левериджа левериджа называют рычаг влияния на изменение структуры a активов и пассивов с целью получения прироста прибыли. Различают три вида левериджа: производственный, финансовый и производственно-финансовый. Производственный ливериджу рассматривают как потенциальную возможность влияния на ф ормування прибыли от реализации продукции путем изменения объема продаж продукции и структуры ее себестоимости. Чувствительность изменения прибыли в зависимости от объема продаж связано с тем, что в структуре себе стоимости продукции есть часть расходов, которые не меняются с изменением объема. Они называются условно-постоянными. Поэтому, чем больше объем продукции, тем меньше доля условно-постоянных расходов выпадает есть на каждую ее единицу. Уровень производственного левериджа (Лв) определяют как отношение индекса прироста прибыли от реализации продукции (Га) в индекс изменения объема реализации продукции в натуральном водоворот аженни (Ио)і (Іо):

Уровень производственного левериджа свидетельствует о степени риска покрытия затрат производственного характера и получения необходимой прибыли. Чем больше значение производственного левериджа, тем больше производственный риск.. Критичний або беззбитковий обсяг виробництва і реалізації продукції (#м) можна розрахувати, якщо загальну суму умовно-постійних витрат (ПВ) поділити на ставку маржинального доходу у ціні продукції (). Ставку маржинального дохода определяется как разность цены изделия (Ц) и доли переменных затрат в цене (Цам) т.е.обто

При оценке производственного левериджа учитывались только производственные затраты. Однако на смену прибыли влияют и финансовые затраты, связанные с уплатой процентов по долгосрочным займам потенций йна возможность влияния на формирование прибыли за счет использования для покрытия пассивов долгосрочных займов и кредитов называется финансового левериджа. Чем больше предприятие привлекает долгосрочные овых займов и кредитов, тем больше оно платит процентов за кредит на прибыль. Уровень финансового левериджа (Л) рассчитывается как отношение темпов прироста чистой прибыли (Ичл) к темпам прироста приб утку от реализации продукциикції:

Уровень финансового левериджа свидетельствует об эластичности чистой прибыли к прибыли от реализации, которого достигают посредством изменения соотношения собственного и привлеченного капиталов. Изменяя это спивв отношения, можно влиять на величину прибыли и степень доходности собственного капитала финансового левериджа связан с финансовым риском, который определяется невозможностью уплаты процентов за долгот ерминовимы займам и кредитам. Чем выше уровень финансового левериджа, тем больше финансовый ризызик.

Синтетическим показателем левериджа является производственно-финансовый ливеридж (Лвф) в который определяют как произведение производственного и финансового левериджа:

Эти показатели левериджа используют при прогнозировании производственного и финансового рисков