Учебники Онлайн


Глава 22 Международная финансовая система и монетарная политика

Растущая взаимозависимость между экономикой. США и экономикой остального мира означает, что монетарная политика страны не может больше проводиться без учета международного аспекта. Теперь, когда вы понимаете е, как работают внешние валютные рынки, можно исследовать, как монетарная политика определяется структурой международной финансовой системы и международными финансовыми операциями. Мы также исследуем эволюцию международной финансовой системы за последние 50 лет и возможные пути ее развития в будущейму.

Платежный баланс

Поскольку международные финансовые операции имеют значительное влияние на монетарную политику, то следует знать, как эти операции измеряются. Платежный баланс является бухгалтерской системой для записи всех платежей, имею ют прямое отношение к движению средств между страной (частный и государственный сектор) и остальным миру.

Счет платежного баланса вы видите в рубрике «Из финансовых новостей", где соблюдаются типового двойной записи бухгалтерского учета, что каждый из нас может применить для регистрации всех наших плате ежив и поступлений. Все выплаты иностранцев американцам помещены в столбце"Поступление"со знаком"", чтобы показать, что это кредит, т.е. поток средств к американцам. Поступление содержат средства за купленные др. оземцямы американские товары, такие, как компьютеры и пшеница (экспорт), поступления от иностранного туризма в. США (услуги), доходы, дают американские инвестиции за рубежом (инвестиционные доходы), и. Иностранные дарения и пенсии, выплачиваемые американцам (односторонние трансферты), и иностранные платежи за американские активы (приток капиталаанські активи (приплив капіталу).

Все платежи иностранцам записаны в столбце"Платежи"со знаком"-", чтобы показать, что это дебетовые статьи, так как они имеют своим результатом отток средств в другие страны. Платежи содержат американскую покупок лю иностранных продуктов, таких, как французское вино и японские автомобили (импорт), путешествия американцев за границу (услуги), доходы иностранцев на инвестиции в. США (инвестиционный доход), иностранный пособий в, дарения и пенсии, выплаченные иностранцам (односторонние переводы), и американские платежи за зарубежные активы (отток капиталави (відплив капіталу).

С финансовых новостей Платежный баланс

. Газеты периодически дают информацию о платежных балансах. Данные о торговом балансе (экспорт товаров минус импорт товаров) сообщаются ежемесячно в последнюю неделю месяца. Полный перечень статей пла атижного баланса предварительным квартальным данным публикуется между XVIII и двадцатым днем ??каждого последнего месяца следующего квартала. Пример счета платежного баланса для. США следующихче.

. Платежный баланс. США в 1990 г (млрд долл.)

Текущие операции

Текущими операциями называют международные операции, состоящие из только произведенных товаров и услуг. Разницу между товарным экспортом (строка 1) и импортом (строка 2) называют торговым балансом. Когда импорт товаров является больше экспорт (здесь 109 млрд долл.), то имеем дефицит торгового баланса; если экспорт больше, чем импорт, то есть активное сальдо торгового балансансу.

Следующие три статьи баланса по текущим операциям являются чистыми платежами или поступлениями, возникающие от инвестиций, покупки или продажи услуг и односторонних переводов (дарение, пенсии, пособия а иностранным государствам). В 1990 г, например, чистый инвестиционный доход составил положительную величину в 8 млрд долл. (строка 3) для. США, потому что американцы получили больше дохода от инвестиций, чем выплатили. Амери лей купили меньше услуг у иностранцев, чем иностранцы купили у американцев, поэтому чистые услуги составляли 23 млрд долл. для поступлений (строка 4). Поскольку американцы сделали больше односторонних переводов и иностранными странам (особенно значительна помощь иностранным государствам), чем иностранцы сделали. США, то платежи составляют 21 млрд долл. (строка 5 (рядок 5).

Сумма всех статей от первой строки (1) в строку (5) является балансом по текущим операциям, который в 1990 г имел дефицит в сумме 99 млрд долл.. Баланс по текущим операциям является важной частью платежного баланса с по нескольким причинам. Как можно видеть из счета платежного баланса, любой избыток или дефицит баланса по текущим операциям должен уравновешиваться или операциями движения капиталов (предоставление ссуд или получения ссуд за границей), или изменениями в статьях государственных резервных активоввів:

текущие операции движение капитала = изменениям в государственных резервных активах

Баланс по текущим операциям говорит нам,. США (частный и государственный сектор вместе) увеличивают, или уменьшают свои требования на иностранное имущество 1

Экономисты пристально следят за балансом по текущим операциям, потому что они считают, что этот баланс обеспечивает информацию о будущую динамику обменных валютных курсов. Баланс по текущим операциям обеспечивает уе определенное указание, что произойдет со спросом на импорт и экспорт, которые, как мы видели в главе 21, могут влиять на обменный курс. Кроме того, баланс по текущим операциям обеспечивает информацию о том, щ в случится с правом. США на иностранное имущество в долгосрочном периоде. Поскольку переход иностранного имущества в американских резидентов может влиять на спрос на деловые активы, изменения в праве. США на иностранном е имущество отражаются в балансе по текущим операциям и со временем могут влиять на обменный курурс.

Движение капитала

Движение капитала описывает поток капитала между. США и другими странами. Отток капитала составляет американская покупка иностранных активов (статья платежей). Приток капитала составляет покупка иностранцами американ носках активов (статья поступлений). Отток капитала (строка 6) является больше приток капитала (строка 7). Как результат, имеем чистый поток капитала от американских индивидов и корпораций в обмен за право во на иностранное имуществайно.

Статистические расхождения (строка 8) представляют собой ошибки в измерении операций, так незарегистрированные операции включают контрабанду и другие потоки капиталов. Статистические расхождения, которые содержат платеж жний баланс в равновесии, представляют большую сумму (73 млрд долл.). Это означает, что ряд других статей платежного баланса, наверное, были измерены не совсем точно. Многие эксперты считают, что статистические разбить ижности является главным образом результатом значительного скрытого потока капитала в. США, и поэтому эта статья помещается в разделе движения капитала платежного балансансу.

Официальный баланс резервов для операций

Сумма строк от (1) до (8) называется официальным балансом резервов для операций и равна баланса по текущим операциям плюс статьи счете капитала. Когда мы обращаемся к пассивного или активного саль ьдо платежного баланса, то фактически имеем в виду избыток или дефицит в официальном балансе резервов для операций. Поскольку платежный баланс должен уравновешиваться, то официальный баланс резервов для операций дает нам чистую сумму валютных резервов, должны переместиться между центральными банками для финансирования международных операций. Одна из причин, почему мы особенно заинтересованы в обнаружении движения вал ютних резервов, заключается в том, что, как мы видели в предыдущем разделе, это движение имеет важные воздействия на предложение денегшей.

Методы финансирования платежного баланса

Поскольку валюты большинства стран не используются как международные валютные резервы другими странами, это большинство должно финансировать избыток платежей по поступлениям (дефицит платежного баланса) дорожно ом поставки иностранным правительствам и центральным банкам валютных резервов. Дефицит платежного баланса ассоциируется с потерей данной страной валютных резервов. Активное сальдо платежного баланса ассоциируется с приростом этих резервеів.

В противоположность валютам других стран, доллар. США и активы, поименованные в долларах, являются главными компонентами международных валютных резервов, которыми обладают другие страны. Следовательно, дефицит платежного баланса. США. А может финансироваться путем уменьшения валютных резервов. США или путем увеличения запасов иностранными центральными банками валютных резервов (долларовых активов). Активное сальдо платежного баланса, с др. ого стороны, может финансироваться либо путем увеличения международных валютных резервов. США, или уменьшение международных резервов иностранных центральных банкиів.

Для. США в 1990 г дефицит официальных резервов для операций в 29 млрд долл. финансировался за счет увеличения на 2 млрд долл. валютных резервов. США (в столбце платежи, строка 9) 1 и увеличение на 31 млрд долл. л иностранной собственности на доллары (в столбце поступления, строка 10). Задолженность иностранным правительствам (центральным банкам) увеличилась на 29 млрд долл. (31 млрд долл. увеличение иностранного владения долларами. США минус 2 млрд долл. увеличение запасов валютных резервов. США). Эти 29 млрд долл. увеличивают чистую задолженность. США. Дефицит официальных резервов в 29 млрд долл. для операций выравнивает сумму строк от (1) к (10), что является нулем, и, следовательно, баланс урегулированаланс врегульований.